字級放大債券ETF原先身處市場冷凍櫃，規模雖不小，但投資人數極少，直到2023年才逐漸受到投資人追捧，今年更是火熱。不僅債券ETF規模已經突破2.7兆元，受益人數更暴增到176萬人，成為繼高股息ETF之後的熱門標的。
債券ETF規模人氣大爆發
市場焦點集中在20年期美債
8月初全球市場大震盪，每天成交量最大的債券ETF，幾乎都集中在20年期美國公債ETF，甚至是二倍槓桿的產品。以元大美債20年為例，近五日成交均量高達20萬張，二倍槓桿的20年美債ETF成交量也突破20萬張，可見人氣之旺。
投資長天期債券ETF，主要想搭降息列車，大賺債券價格上漲利多，然而卻也要同時承擔價格大幅波動風險。以最近一個月表現為例，元大美債20年（00679B）近一個月漲幅3.65%，但近一周跌幅2.95%，而元大美債20年正2表現也類似，近一個月漲幅6.47%，但近一周跌幅5.06%。幾乎呈現暴漲又暴跌走勢。 （編輯推薦：美國9月降息機率大增，現在買債券ETF來得及嗎？美債ETF「長債、短債」怎麼選？）
債券ETF近期表現暴漲又暴跌
降息預期過高，從1碼到4碼差距大
造成近期債券價格大波動的關鍵，就是市場對降息預期太過樂觀。由於美國近期科技股財報出現一些雜音，再加上美國7月失業率上升至4.3%，使得市場更加期待聯準會快速降息，甚至預測9月就有機會降2碼。
此預期造成市場指標美國10年公債殖利率快速下跌，從7月初還在4.5%水準，快速滑落至最低3.66%。但隨著市場逐漸恢復理性後，公債殖利率又開始反彈，近期回到3.90%附近。
美國10年公債殖利率走勢
根據芝加哥交易所Fedwatch工具最新統計，市場期待未來9、11、12月三次利率會議，都有降息機會，甚至預期到年底共有4碼降息空間。雖然聯準會主席鮑爾在7月會議後暗示，9月有機會開始降息，但根據先前聯準會公布的利率點陣圖顯示，多數Fed官員認為今年僅有1碼降息空間。顯示市場預期與Fed決策官員有不小落差。
美國經濟穩健，短期內不易大幅降息
事實上，目前美國經濟仍相當穩健，雖然就業人數稍微緩和，失業率小幅上升，然而，採購經理人指數（PMI）除了製造業下滑外，非製造業、服務業、綜合指標都處在擴張狀態。此外，近期公布的企業財報（將近9成已公告），47.3%營收優於預期，平均成長4.9%，78.4%的每股盈餘（EPS）優於預期，平均成長9.2%。
以上數據顯示美國尚無衰退風險。聯準會若於9月降息，也僅是預防性降息，而非因為經濟衰退，需要快速降息。因此，期待今年有3碼、4碼降息空間，進而押注長天期債券ETF的投資人，可能會大失所望。
降息趨勢成形，三方向聰明投資債券ETF
從中長線趨勢來看，降息循環即將啟動，正是投資債券好時機。尤其是股價處在歷史高點，非經濟因素干擾增加，現階段分散資產至債券是明智之舉。只是投資債券時，仍有幾個重點需要留意。
一，長天期債券ETF價格波動大，要等待好的買進價格。
債券價格波動與存續期呈現正相關，期間越長，債券價格波動越大，因此投資人積極布局長天期債券ETF，想要賺取價差。不過市場總是領先反應，而當發現聯準會行動不如預期時，又會快速修正。因此，我們看到債券ETF價格呈現波浪走勢，往往上漲一波後又會拉回。
以目前的經濟環境，Fed在今年大幅降息機率頗低，因此，債券價格一定有回檔機會。投資人可多一些耐性，等待價格拉回時才買進，不要在大漲時追高。。
元大美債20年（00679B）走勢
二，投資等級債券利率較高，可做為債券配置一環。
目前美國10年公債殖利率跌至3.9%附近，然而美國Single-A投資等級債殖利率5.03%，BBB投資等級債殖利率5.36%。收益率都比公債要來得高，同時違約風險也低。站在收息立場，仍是不錯的標的。
此外，投資等級債券ETF的存續期，多數落在12、13年區間，相對20年期公債要短，價格波動風險較小一些。另外，美國公債仍有債務過高的風險，搭配投資其他種類債券可分散風險。
三，以領債息為主要考量，不做短線價差交易。
回歸債券投資本質，債券是固定收益產品，特性是本金安穩與固定領息，並不是以賺價差為主的產品。現階段股市面臨本益比偏高與景氣不確定風險，搭配有穩定收息的債券，正可以平衡股票的風險。
目前市場看法偏向降息循環啟動，升息機率較低，也就是債券價格下跌風險低，可以安心長抱債券。若經濟成長穩健，降息速度緩慢，可能會維持在高利率較長時間，除非有經濟快速惡化風險，才會大幅降息。因此，投資人最好以領息為優先考量，不要過度期待快速降息的債券價差。
不同類型債券ETF表現
先前已經卡位債券ETF的投資人，建議可以續抱，一方面領息，一方面等待中長期降息利多。而尚未進場的投資人，可以等債券價格拉回（也就是債券殖利率反彈時）時再買進，或是分批進場，不需要追高。至於二倍槓桿的債券ETF，除非你是投資高手，否則不建議投資。
（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）
本文獲得「 林奇芬治富俱樂部」粉絲專頁授權刊載。
作者簡介：林奇芬，現職：Money錢雜誌顧問。經歷：Money錢雜誌社長、Smart智富月刊社長、總編輯、衛視中文台財經節目製作人、公共電視新聞部記者。
