二部曲，股價本益比重新評估，本夢比可能破滅。
過去二年資金寬鬆，推升股票市場大漲，許多國家股市都創了歷史新高。但隨著資金退場、利率走高，股價本益比也需要重新評估。在零利率時代，市場可以藉著題材推升股價，只要有夢股價就狂飆。但當利率走高後，合理本益比縮小，更無法撐起本夢比，投資人須要慎選投資標的，回歸價值選股，不要過度追漲投機股。
好消息是，隨著新冠疫情獲得控制，全球經濟呈現緩步復甦趨勢，暫時不需要擔心景氣衰退風險。另外，通膨雖升高，但有些公司有能力調高價格，把成本壓力轉嫁至下游廠商或消費者，企業仍可維持獲利。但若通膨時間持續，最終影響到消費端導致需求萎縮，則可能帶來景氣反轉風險。短期間內股市受影響較小，但若通膨時間拉長，利率持續升高，最終對股票市場不利。（編輯推薦： 0050太貴？6檔「兄弟版」ETF績效出列、最便宜僅0050的3折價）
三部曲，利率若持續攀高，不利房地產。
許多人都認為房地產具有抗通膨效果。確實，從10年、20年趨勢來看，房價只漲不跌，確實具有抗通膨能力。不過，房地產是對利率極為敏感的投資工具，因為房地產大多需要貸款，當利率走升，表示房貸負擔加重，對房地產市場不利。2008年的次貸風暴就是因為聯準會快速升息，導致房地產出現許多逾放呆帳，未來若利率加速攀升時，對房地產市場就需要轉趨保守一些。（編輯推薦： 明知房價很貴還是得買？何時買房會比較吃虧？專家給出衷心建議）
未來需要密切觀察，究竟通膨是短期現象還是長期趨勢？若僅是短期現象，明年上半年通膨有減緩趨勢時，對股票與房地產的影響較小，可能僅是震盪風險，但因為預期收縮資金，對債市的影響將持續。但若通膨持續升高，導致央行收縮資金速度加快，則對股市與房地產，就需要提高警覺了。
（以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險）
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作者簡介：林奇芬，現職：Money錢雜誌顧問。經歷：Money錢雜誌社長、Smart智富月刊社長、總編輯、衛視中文台財經節目製作人、公共電視新聞部記者。
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