這兩種與股息有密切關係的投資方法，相較於簡單投資整體市場的指數化投資，真的會是比較好選擇嗎？他們背後又承擔著什麼風險？ 存股的背後是否有什麼迷思？
如果你正採用或是考慮股息相關策略建構你的投資組合，希望可以藉由此篇文章帶給你不同的想法。 （編輯推薦：存多少錢夠你退休？遵守4％法則，維持50年穩定現金流，財務自由買回自己人生）
股息導向策略的兩種投資方式
如同前文所說的，現在投資市場對於股息發展出的投資策略，有以下兩種
1.High dividend yielding method（高殖利率策略）： 抓平均4％殖利率的股票，也就是高股息策略
- 左圖是各國家不同的高殖利率策略的殖利率
- 右圖是各國家當地平均的殖利率
2.Growth-oriented equities： 股息成長策略
這種策略選股的方式，是找出過去10-25年之間，股息不斷增加的股票來投資，但是這邊就沒有限定說，是否為「高殖利率」的特質，事實上，在股息成長策略所找到的股票，大部分是 低於全球市場的平均殖利率。
採用這樣的方式的投資理念，投資人相信在股息成長底下的公司，其基本面的狀況就如股息一樣成長，才能帶給投資人這樣的股息。這些公司往往是已經立足於市場中好一陣子，擁有千錘百鍊的特質，不少是屬於藍籌股的範疇。（編輯推薦： 用便當錢就可當存股族！十大網友公認必備證券商，手續費最低才1元！）
股息能創造財富嗎？
我們來思考一個問題，發放的股息能為投資人帶來財富的增長嗎？如果可以，那投資人投資於這些發放高股息股票的策略可能是對的，但如果不行，那為何要這樣做呢？
對於所有公司，選擇發不發放股息都是一件財務的決策，因為發股息就是將現金回饋給股東（投資者）們，但是發放股息這件事情，影響的不是只有股東的手裡多了現金而已， 股價是會反映下跌的。
例如原本 A公司的股價是100元，當他們決定要發放5元當作股息，持有一股A公司股票的YP，會擁有一股A的股票，以及5元的現金。重點是，現在A公司的股票價值，會隨著發放的股息扣掉，也就是所謂的除息，剩下95元。 （編輯推薦：ETF怎麼選？小心內扣費是侵蝕獲利的拖油瓶！想存夠退休金竟要多花10年）
財富的變化：
- 發放股息前： 1股價值100元的股票
- 發放股息後： 1股價值95元的股票+5元現金
對於投資者來說，無論有沒有從股票拿到股息，原本擁有的資產不會因股息的發放而有所改變，這說明， 股息並不是憑空生出來的！
除此之外，Vanguard統計1997-2016的全球股票，將他們依照殖利率的高低分成4種族群， 發現殖利率的高低與股票的績效並沒有顯著的關係，如下圖所示，殖利率最低的股票反而還與殖利率最高的股票差不多。
為什麼投資人採取高股息或是股息成長策略？
這可以分成兩種理由來探討：
- 用來取代原本殖利率高的債券，減少對於利率的衝擊
- 相信高股息策略能帶來較好的報酬與降低風險
如下圖顯示，從1997年以來，全球固定收益的債券殖利率（綠色）不斷的下滑，而全球高股息（淺藍色）與全球股息成長股票（深藍色）的殖利率卻些微上升，不只如此，而且都比固定收益的殖利率還來的要高。
追求高殖利率的投資者們，漸漸地放棄高品質債券，而改從股票獲取相對較高的殖利率回報，白話一點就是從 債券或是定存上取得的利息太少，換個方式，從股票的股息來取得報酬。
問題是，當我們把固定收益的來源，從被拋棄高品質的債券，轉而選擇高股息的股票，就沒有任何缺點嗎？
肯定是有問題的。
你想想看，追求於高股息或是股息成長的策略，代表著是集中投資到某些標的物上，這就是選股， 集中投資將帶來你想像不到的風險，然而就算是在美國市場選股勝出的機率有45％，你也不應該這麼做。
除此之外，投資者還忽略一件事情，債券擁有在市場下跌的保護力，但是，高股息的股票難道也有嗎？？？
在1997-2016總共20年之間，當我們挑出表現最差的股票季度表現（3個月內回報差的時間）如下圖，當全球的股票都下跌， 高股息與股息成長的策略的股票，並沒有比較抗跌，可是你看債券，充分發揮出資產配置下的低波動結果，甚至有機會帶來正的報酬。
從另個角度來看，如果不是挑選股票最慘的時期，變成過去20年債券最慘的一個季度，作弊一點，我就挑債券最爛的時期跟你拚，這樣高股息策略應該有優勢吧？
看起來在這個情境之下，股息相關策略的報酬中位數比債券還較高，但仔細想想，這不是很合理嗎？
我們都挑債券在過去20年表現最差的時間來比較了，如果股票還會輸的話，那真的是該打屁股。
問題是， 配置債券並不是從報酬的觀點而買入，我們是希望債券能夠帶來較小的波動，可以透過無相關或是負相關的相關性，在長期投資下幫助投資人克服難關，堅持下去，在債券殖利率很低的情況下你應該還是需要投資債券。
即便債券在表現最差的一個季度，債券所呈現的下跌幅度，還是遠遠不及高股息或是股息成長配置的最大下跌。
這正是嘗試用股票替代債券的最大危機。
集中投資帶來更大的價格波動與下跌風險
不只如此，原以為採用股票所進行的高股息配置，可以避免像是債券對於利息升降的價格反映，但是實際上，這些 股息相關的選股策略，硬是比其他的股票還擁有更高的敏銳變化。
下圖是將股息為導向的股票，依據他們對於10年期美國公債與其月回報的關係製圖。
圖中的藍色虛線，呈現一個從左上至右下的下降趨勢，這代表的涵義，就是 當債券的收益率上升，股票價格的變化相對應的下降；反之當債券的收益率下降，股票價格的變化相對應的上升。
等一下，這股票價格變化的反應過程，怎麼聽起來跟債券是相同的呢？
當利率上升，債券價格就會下降以吸引買者，當利率下降，債券價格相對就會走揚；這套邏輯，跟股息策略的股票面對利率的反應是一樣敏銳的阿！
存股，存著在過去擁有高殖利率的股票，真的有用嗎？下一頁完整揭穿「追求高股息的迷思」！