賣出時機：見異思遷要當機立斷
巴菲特曾經提到：「一旦股價漲得太誇張，我們會考慮賣出持股；如果發現更好或更有把握的投資機會，也不排除換股操作，但我們不會因為股價上漲就獲利出場。我們樂於永久持股不賣，只要公司的內在價值持續增加、經營者能幹又值得信賴，以及股價未過度高估。」參考巴菲特的投資哲學和實戰操作，可歸納出四個賣出時機：
- 自己看錯了
- 公司變壞了
- 股價夭壽貴
- 發現更好的投資機會
第一個賣出時機是自己看錯了。例如巴菲特在2018年第三季買進甲骨文（美股代號：ORCL），沒幾個月就出清持股，他仍然相信甲骨文是好公司，但因為他無法掌握其未來發展前景，也就是覺得自己撈過界，就及早放棄這個勝算不大的投資標的。所以，公司沒有想像的好，或自己發現沒有相對優勢，都要考慮及早收手。
第二個賣出時機是公司變壞了。例如巴菲特在2006年買進英國TESCO超市股票，2010至2012年還持續加碼，但TESCO在2014年爆發財報造假案，巴菲特就陸續出脫持股，但還是賣太慢，而虧損4.44億美元。
第三個賣出時機是股價夭壽貴。如果股價漲得太誇張，又沒任何基本面支撐，也可以考慮將持股全部或部分獲利了結。例如巴菲特曾經在1969年出清持股，直到1974年才重入股市，真難以想像投資高手可以空手熬過這四年。又如1998年波克夏公司用股票併購通用再保公司，巴菲特就相當於用100倍本益比賣出可口可樂部分持股。
最後一個賣出時機是發現更好的投資機會。例如巴菲特在2009年致波克夏股東信中揭露：「雖然穆迪、寶僑和嬌生明年的股價可能還會上漲，我們不得不賣出部分持股，以便買入陶氏化學和瑞士再保，以及籌措併購BNSF的資金。」
本文摘自《畢卡胡的三好一公道選股攻略》／畢卡胡（價值站創辦人）／方智出版社
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